订单饱满，增长迅猛：公司作为竞争力领先的轮胎模具企业，继续扩大在主要客户的份额，实现了收入的良好增长。其中，4 季度单季度，公司实现营业收入为500 百万元，较上年同期增长48.0%，增速略低于3 季度，这主要是上年基数变化所致。基于良好的市场地位，公司持续保持突出的盈利能力，净利润增速与收入增速基本同步。
    国内轮胎企业效益有所变化，外资客户订单增长更快：2013 年，受益于天然橡胶价格（约占轮胎成本的50%左右）下跌，我国的轮胎企业效益好转明显，进而纷纷加大扩产力度。而轮胎的需求增长相对平稳，受产能扩张影响，2014 年以来，轮胎行业的效益掉头向下。根据国家统计局数据，轮胎行业的累计利润总额在2014 年从1-3 月的同比增长13.8%，变为1-12 月的下降2.9%，产成品库存从3 月末的同比增长12.5%，变为12 月末的同比增长25.7%。公司轮胎模具业务来自国内企业的需求增长有所放缓，但基于在外资重点客户的份额持续扩大，总体实现了收入的快速增长。
    展望2015 年，更加从容：2014 年公司实现规模快速增长，与主要竞争对手已拉在差距，更在产品、客户的结构优化方面有较大进展。考虑到国内外需求的变化，我们判断公司2015 年有望继续实现良好增长，产能排布过紧的情况也将有所改善（2014 年长期资产购置超过5 亿元人民币）。
    盈利预测和投资建议：我们预测公司2015-2017 年分别实现营业收入2,198、2,583 和3,032 百万元，EPS 分别为1.518、1.799 和2.121 元。基于公司业绩增速和未来发展潜力，参考可比公司估值，我们继续给予公司“买入”的投资评级，合理价值为34.91 元，相当于2015 年23 倍PE。
    风险提示：人民币汇率波动的风险；下游轮胎企业经营效益波动的风险。