我们预计2015 年公司订单饱满，且不排除产能继续扩张的可能，业绩高增长有望持续。我们预计公司2014-16 年每股收益分别1.26 元、1.72 元、2.33元，给予25 倍2015 年市盈率，将目标价上调至43.03 元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    订单饱满，产能扩张，客户结构优化带来业绩高速增长。2014 年公司模具订单饱满，且新增产能全部投产。同时公司从年中开始调整订单结构，强化了高毛利的海外轮胎企业订单占比，毛利率提高0.48 个百分点，达到43.28%。保证了业绩连续高增长。
    产能利用率高，不排除今年继续扩产的可能。2014 年公司投入5 亿元购置了厂房及设备，同时公司员工队伍也完成了一轮扩张，目前员工技术水平基本成熟，今年产能继续内生增长。同时以普利司通为代表的大客户订单增长迅速，不排除今年继续扩产的可能。
    橡胶维持低位，行业景气度依然较高。天然橡胶价格已跌至2009 年以来的新低点，同时油价下降影响合成橡胶价格走低，两大原料成本下降将使轮胎行业盈利能力保持在较高水平，有助于维系模具需求较高的景气周期。
    期待公司寻找新的增长点。公司在精密加工及专机制造方面能力突出，且已经在钢模、铝模、燃气轮机壳体加工等业务上有所体现，我们认为这种低成本、高效率的精密加工制造能力是公司最核心的竞争力，也具有很强的可复制性，将能保障公司在不同机械领域间顺利切换，寻求模具业务之外新的增长点。
    评级面临的主要风险海外扩张不达预期。
    估值
    公司目前订单饱满，我们看好产能扩张带来的业绩增长。我们预计公司2014-2016 年每股收益分别1.26 元、1.72 元、2.33 元，给予25 倍2015 年市盈率，将目标价由40.25 元上调至43.03 元，维持买入评级。