受春节假期因素影响，江铃汽车2 月销售1.7 万辆（同比+2.8%，环比-34.7%），增速有所放缓（1 月：20.5%）。
    其中轻卡受益于柴油车国四排放升级，市场份额进一步提升，2 月销售7744 辆，保持同比41.3%的快速增长；福特全顺、JMC 皮卡、驭胜SUV 受春节假期影响，分别销售3553 辆（同比-13.2%）、3807 辆（同比-19.9%）、2117 辆（同比-13.0%）。考虑高端轻卡份额持续提升，预计公司3 月销量有望保持较快增长。
    《穹顶之下》热播引发全社会对于环保问题的空前关注，预计柴油车国四标准实施效果将明显好于国三阶段，有助于提升公司估值。保有量占比仅17%的柴油车所排放的氮氧化物、一次性颗粒物的占比分别达70%、99%，提高柴油车排放标准迫在眉睫。从2015 年1月1 日起，全国范围内已正式全面实施国IV 排放标准，执行力度远超此前国II、国III 阶段。
    公司作为专注于中高端轻卡的领先企业，预计不仅在轻卡市场份额方面明显受益，而且受益于环保主题，有望提升估值。
    2015 年公司将投放福特品牌七座SUV，有望成为新的业绩增长点。福特全新七座SUV（撼路者）的量产车于2014 年11 月13 日在北京正式发布，预计将于2015 年下半年上市。
    根据媒体报道，撼路者定位于三排七座越野SUV，预计售价为30 – 45 万元。平台方面，撼路者是基于Ranger 皮卡平台打造而成，采用了非承载式车身设计。动力方面，预计将搭载2.0 升EcoBoost 汽油发动机，传动系统与之匹配的是6 速手自一体变速箱。综合考虑产品定位、渠道能力，预计撼路者稳态月销在3000 辆左右，有望成为公司新的业绩增长点。
    风险因素：宏观经济增速放缓，导致汽车需求不达预期；太原重汽大幅亏损，侵蚀公司盈利；新产品投放进程、市场开拓不达预期；小蓝基地产能空置，导致盈利能力下滑等。
    盈利预测、估值及投资评级：维持公司2015/16 盈利预测分别为3.14/4.01 元（2014年EPS 为2.44 元）。当前价为41.49 元，对应2014/15/16 年分别为17/13/10 倍PE。公司经营管理优秀，受益于排放升级、新产品投放，预计2015 年有望进入利润释放期。结合行业平均估值水平，我们认为公司合理估值为2015 年15-18 倍PE，维持“买入”评级，目标价50 元。