维持公司2014~2016 年EPS 0.42、0.91、1.17 元（不考虑增发摊薄）。考虑到公司的慢病管理战略逐步清晰且进度有望超出市场预期，上调目标价至42 元，对应2015 年PE 46X，维持公司增持评级。
    着力打造“药品+注射器械+血糖检测”产品闭环。公司致力于糖尿病、心血管、多发性硬化症等慢性病药物的开发，积极布局慢病管理。糖尿病是公司布局的重点方向：（1）药品：已有艾塞那肽、利拉鲁肽等多个品种在研，艾塞那肽和盐酸二甲双胍已申报生产；（2）注射器械：通过收购成纪药业，获得卡式注射笔产品，未来有望与公司慢病药物组合；（3）血糖检测：通过参股普迪医疗，有望获得无创血糖监测前沿技术。我们认为，公司在慢病管理领域的布局已经非常清晰，未来将逐渐落实和细化。
    管理层激励+大股东增持，公司业务开拓动力充足。公司目前已经完成第一期员工持股计划的股票购买，将管理层与公司利益绑定，此外大股东4.4 亿元现金参与收购成纪药业的定增，彰显对公司未来信心，预计公司的业务拓展速度有望加快。
    风险提示：连续血糖监测手环欧盟审批风险。