目前，百令胶囊已进入5 个省的基药增补，预计将持续放量；综合考虑产能因素，预计15 年百令胶囊增长30%左右。
    2. 新进国家基药推动阿卡波糖在基层放量
    受益新进国家基药目录，阿卡波糖在一些省基药中标后，持续快速增长，单个地区增长已大幅超出预期。随着今年浙江、江苏基药招标的完成，阿卡波糖还有进一步放量空间。另外，阿卡波糖获得国家科技进步二等奖，有利于公司后续在高端市场的招标。同时，阿卡波糖咀嚼片剂型预计春节前可以拿到批文。
    3. 在研产品储备丰富，后续发展值得期待
    公司目前有多个产品在研：1）预计年内获批产品：磺达肝癸钠、达托霉素有可能今年上半年拿到批文。其中，达托霉素是超级抗生素，目前为止疗效最好，抗菌最强，主要用于临床急救或大疫情等；2）研发主线：定位于高精尖专科药，主要有抗肿瘤药和糖尿病用药。抗肿瘤药目前有10 多个品种在申报生产或临床，其中有3 个1.1 类新药在做临床研究，用于治疗白血病或晚期肺癌。
    糖尿病用药包括胰岛素、多肽类似物、单抗（治疗糖尿病引起的眼睛黄斑）。
    多肽类似物和单抗目前处于临床前试验，15 年会申报临床。
    4. 盈利预测与投资建议。
    我们看好公司现有产品的增长潜力、在研产品以及收购中美华东剩余股权的业绩增厚效应。14 年9 月公司完成收购中美华东剩余25%股权且并表，此外，我们认为中美华东获得高新技术企业资格是大概率事件，假设中美华东全年所得税率为15%，预计14~16 年EPS 为1.79、2.72、3.56 元，对应PE 为32、21、16 倍，维持“推荐”评级。
    5. 风险提示：
    药品招标降价风险、药品研发进度低于预期风险