其中14Q4 单季实现收入8.29 亿元，同比增长30.4%；归属于上市公司股东的净利润1.28 亿元，同比增长32.1%。全年增长基本平稳。14Q4，在产能紧张、司米橱柜投放初期高费用等不利因素的制约下，公司仍能延续高增长；体现了定制家居市场的高成长性，和索菲亚强大的竞争实力。
    14 年：1）收入：多渠道拓展+品类延伸提高客单价，推动收入延续高增长。14 年索菲亚不断延伸产品线，主打“定制家?索菲亚”，依托强大的设计能力满足消费者全屋定制需求，有效提升客单价。渠道拓展上，顺应网购消费趋势开启O2O 模式：在官网上开设电商旗舰店，与包括天猫商城、齐家网在内的电商平台合作，加大品牌宣传及促销力度，从线上向线下导流。在客单价提升与多渠道发力的双轮驱动下，公司14 年实现30%以上收入增速。2）生产效率提高改善公司盈利能力。公司广东母公司、成都、浙江、廊坊、湖北五大生产基地覆盖全国市场。产能利用率逐步提升，加之柔性生产线提升生产效率，公司盈利能力持续改善，全年营业利润率继续提升0.2 个百分点至17.0%。
    “司米”橱柜及对增资舒适易佰构建未来新看点。1）司米橱柜：14 年7 月索菲亚和法国SALM S.A.S.联手发布“SCHMIDT 司米”橱柜品牌，定位国内高端橱柜市场，14 年新开70 家橱柜门店，各地营销推广也紧锣密鼓推进，橱柜定制化接受度更高，客单价也高于定制衣柜，未来有望再造一个索菲亚。2）增资舒适易佰：公司于15 年1 月公告拟增资3000 万元持有武汉舒适易佰30%股权，舒适易佰作为国内最早专业经营舒适家居的互联网公司，2009 年起便引入国际流行的舒适家居系统概念（包括中央空调、中央供暖、中央新风、中央除尘、中央水处理、中央热水、太阳能、智能家居在内的八大系统，目前国内市场尚处起步阶段，未来空间巨大），完善公司O2O 模式，深化大家居战略（详见我们1 月8 日点评报告）。
    O2O 起航，大家居战略稳步推进，建议买入！我们于14 年9 月29 日和15 年1 月6 日发布两篇深度报告《定制以人为本空间广阔，转型定制家开启增长新篇，建议买入！》、《定制家拓展空间广阔，供应链效率优势构筑宽广护城河 ！》索菲亚大家居战略思路明晰、步伐稳健，未来进一步布局值得期待，O2O 运营模式逐步清晰。考虑到15 年春节较晚，15Q1 旺季天数延长，我们预计公司一季报有望超出市场预期。
    我们维持公司15-16 年分别为1.01 元和1.33 元的盈利预测，目前股价（24.40 元）对应15-16 年PE 分别为24.1 倍和18.3 倍，建议买入！