技术服务业务收入下降是短期现象
    公司14 年技术服务业务收入下降，主要由于轻卡排放监管升级、整车厂申报目录量暂时减少以及公司所属检测中心6-11 月油耗排放检测整改两方面因素所致，这两项因素均是短期现象。公司油耗检测自12 月起已经恢复，未来汽车检测行业会越来越规范，公司作为上市公司具有更强的硬件实力，份额有望提升。
    2015 年是管理层考核第一年，有望迎来开门红
    公司现任管理层于2013 年底上任，业绩考核基数是13、14 年的平均值。2014 年是公司业绩与意愿的拐点，15 年将是公司管理层考核第一年，管理层更有动力做强主营业务，提升主营业务盈利水平。
    投资建议
    我们上调公司14-16 年EPS 至0.65 元、0.71 元、0.90 元，目前股价对应PE 分别为18.6 倍、17.1 倍和13.5 倍，对应14 年PB 为2.1 倍。公司壁垒极高，2015 年主业恢复、国企改革与外延增长是未来看点，维持“买入”评级。
    风险提示
    汽车检测监管模式的重大负面变化。