轨交收入确认节奏影响公司中报收入和利润增速
    公司轨交收入确认与订单交付情况有关，13 年公司轨交订单集中在上半年交付，占中期合并报表收入和净利润比例较大，今年主要在下半年交付，拖累公司中报收入和利润增速。
    公司表现出了较强的抗压能力
    公司今年连续受到负面因素影响，比如油耗整改、轻卡排放监管趋严整车厂来不及报目录，但基本是短空长多的影响。市场关注的母公司增速依然表现不错，表现出了一定的抗压性。考虑到下半年约1 个亿的轨交收入，我们估计3 季度合并报表净利润增速、扣非后的净利润增速都将提速。
    投资建议
    在考虑土地收益的前提下，我们预计14-16 年EPS 分别为0.84 元、1.01元、1.27 元，目前股价对应PE 分别为15.0 倍、12.5 倍和9.9 倍，对应14年PB 为2.1 倍。公司壁垒极高，受益于排放、油耗法规升级，建议投资者以长期视角看待公司，维持“买入”评级。
    风险提示
    轻卡排放监管强化对公司短空长多的影响，油耗整改仍有不确定性。