下半年技术服务业务或承受压力
    14H1 公司技术服务业务实现收入2.79 亿，同比增长14.8%；受益于规模效应和外协费用的减少，业务实现毛利率62.1%，同比增加13.7%个百分点。
    然而受1）国三升国四的行业阶段性影响，新产品的推出存在滞后性，我们预计下半年公司业务订单将同比下滑17%，2）公司乘用车油耗检测业务整改，以及3）我们预计当期折旧增加，下半年公司技术服务业务增速面临压力，毛利率难以维持高位。
    下半年轨交业务有望向好
    14H1 公司轨道交通零部件业务收入同比下滑91.2%，主要由于：13 年业务合同执行期间集中在上半年，而我们预计今年将主要在下半年。我们预计，随着今年上半年公司产业化新合同同比增加38%，公司轨交业务下半年业绩贡献将向好。
    估值：维持18.6 元目标价
    我们基于瑞银VCAM（WACC 为8.7%）工具通过现金流贴现推导出目标价为18.6 元，对应公司14E PE 为27x。