销量超预期。
    H9、H1 高低端两款SUV 上市首月销量超预期
    H9 和H1 均为11 月3 日正式上市，11 月销量分别为2,245 辆和6,066 辆，均超市场预期。H9 为公司SUV 产品中最高端车型，起步价22.98 万元，已经进入合资品牌SUV 主力产品的价格区间。上市首月的销售成功，为公司整体SUV 产品升级带来希望。H1 为公司SUV 产品中最低端车型，起步价6.89 万元，首月销量超预期，显示公司车型下沉进一步深化。
    H6 持续热卖，H2 销量逐月提升
    11 月H6 销量为3.1 万辆（YoY+34.7%, MoM+2.1%），再创历史新高。未来公司可能推出自动挡车型，且天津二工厂新增H6 产能，我们预计当月销量3 万的水平在未来可以维持。H2 于14 年7 月上市，11 月销量为1.2 万辆（MoM+2.8%），由于产能限制，我们预计月均销量将稳定在1.5 万辆。
    估值：上调目标价至46.0 元；15 年PE 为12x；维持“买入”
    由于SUV 销量超预期，我们将14/15/16 年EPS 从2.67/3.47/4.05 元上调为2.77/3.77/4.42 元（YoY+2.4%+36.4%/+17.2%）。目标价46 元基于瑞银VCAM工具通过贴现现金流估值（WACC=8.8%）推导得出。