点评
    H2 持续放量，H1、H9“初战”表现惊人，H6 维持高位。11 月，H2销量突破1.2 万辆，H6 继续维持3 万辆以上，而本月刚上市的H1、H9 销量分别为6,066 辆和2,245 辆，表现均超市场预期。
    继H8 两度推迟上市之后，长城汽车重整旗鼓，新车型不断投放。今年受H8 两度推迟上市以及轿车销量低迷影响，长城汽车整体销量出现下滑。在 “暂弃轿车，聚焦SUV”战略背景下，公司相继推出H2、H1、H9，其后H8、Coupe C、 H7 等新车型还将推出。
    王者归来，有望重回巅峰时刻。公司已从H8 两度推迟上市的“阴影”中走出，预计15 年H2 月均销量有望维持1.2 万辆，H6 维持3.0 万辆以上，H1 持续放量，有望月均贡献1 万辆左右，H9 达到0.25 万辆/月；全年总销量达到86 万辆（同比+17.8%），且结构上高毛利的SUV及高端SUV 占比升高，销量和业绩再次进入高增长通道。
    投资策略
    预计公司2014 年-2016 年EPS 分别为2.79 /3.92 /4.98 元，对应当前PE 为15.2/10.8/8.5 倍。考虑到（1）公司聚焦SUV，而未来两年中国SUV 市场仍处于高增长期；（2）近期推出的H2/H1/H9 表现均超市场预期，产品高端化初见成效；（3）公司进入新一轮产品投放期，催生业绩持续上升,我们维持公司“推荐”投资评级。
    风险提示
    1、高端化再次夭折；2、新品销量不达预期；3、中国经济大幅下行。