电子发票作为采用税务机关确定的标准开票软件开具、按照主管部门要求格式和方式存储和使用的电子收付款凭证，与传统纸质发票相比，电子发票具有“无纸化、网络化、自动化”的特点。电子发票的优势在于：（1）可大大降低发票成本，提升节能减排效益；（2）不需经过传统纸质发票的印制环节，其申请、领用、开具、流转、查验等都可通过税务机关统一的电子发票管理系统在网上进行，降低纳税成本；（3）纳税人开票数据通过网络实时自动上传税务机关，税务机关可及时掌握纳税人开票情况，对开票数据进行查询、统计、分析，自动预警，及时发现纳税人涉税违法违规问题，加强税收征管和发票管理；（4）受票方可在交易完成的同时收取到发票，并可在税务机关网站查询验证发票信息，减少接受到假发票的损失。而欧洲电子发票市场报告称，与纸张的发票处理流程相比，电子发票处理流程能帮助企业节约50%-80%的成本。网络公开资料显示，唯品会在纸质发票上花费2000 多万/年，京东商城花费则高达2 亿元/年。
    东港股份作为电子发票领域的先行者，且影响力不断提升，将成为主要受益标的：（1）公司已经与电子商务交易技术国家工程实验室，签订了《电子发票战略合作协议》，共同推动电子发票业务标准规范的制定；（2）公司在北京地区扩大了试点服务范围，为京东、国美、小米等多家知名企业提供电子发票业务服务；（3）公司参与的中国人民财产保险股份有限公司电子会计档案试点工作进展顺利，并获得了主管单位的认可；（4）截至2014 年9 月底数据，瑞宏网通过电子发票系统开具的发票数量已经突破了3000 万份，并且在持续高速增长。
    目前在盈利模式方面，尚在摸索阶段；而公司目前战略是现阶段进一步扩大电子发票的使用范围，为客户提供更加完善服务体验是现阶段工作重点，待今后相关服务成熟后，再考虑盈利问题。
    彩票方面，此外，公司所开发的山东熊猫彩票资讯网站已获山东省福利彩票发行中心正式授权运营，目前进展顺利。2014 年1-9 月，中国福利彩票销售额1504 亿元，累计同比增17.47%，其中，山东累计销售106.70 亿元，累计同比增10.37%,在中国福彩销售额中占比7.09%。
    公司智能卡订单将逐步释放，成为公司业绩新驱动。目前公司的已经中标银行客户包括建行、交行、工行、招商银行、中信银行、浦发银行、平安银行、民生银行等多家。2014 年上半年，公司智能卡收入额4087 万元，毛利率15.62%，2014 全年，我们预计公司智能卡收入在1 亿元左右，而毛利率从未来长期来看，在成熟之后，可以达到
    30%左右。  仅从信用卡数据来看，中国人民银行数据显示，截至2013 年末，全国信用卡累计发卡已达3.91 亿张，较上年末增18.03%，全国人均拥有信用卡仅0.29 张；再考虑到借记卡、医保卡、一卡通等其他卡种，以及卡的固定更新（信用卡更新期一般为3 年或5 年），智能卡行业市场空间广阔。
    传统票据业务呈稳定增长的态势。虽然由于受到互联网发展和无纸化办公等趋势的影响，近年来传统票据业务增速放缓，但由于城镇化建设的推进和市场竞争的规范化，公司市占率逐步提升。
    我们预计2014-15 年公司净利润分别为1.64 亿、2.05 亿，同比增26%、25%，EPS 分别为0.45、0.56 元，当前股价对应PE 分别为44.13、35.45 倍。上调评级至推荐。
    股价催化剂：电子发票、互联网彩票在政府法律法规层面获得进一步的推进。
    风险因素：大客户的订单委托进程低于预期。