◆政策利好频出，有力催化公司估值
    公司是安徽水利工程龙头，近日水利政策频出，公司估值得到有力催化，今天也在水利板块中领涨：1）发改委明确将重大工程建设作为定向调控的重要抓手，其中明确的七个重大工程包中就有粮食水利、清洁能源等。2）近日安徽水利厅宣布将投入100 亿元，推进农田水利基本建设；3）安徽省今年共争取中央预算内投资50.39 亿元，同比增长29.7%，是“十二五”以来最多的一年。
    ◆中标市政工程大单，充足订单保障业绩回暖
    公司中标4.9 亿元的省道改建工程，是2012 年公告订单中规模最大的项目，反映了公司单体项目规模增加的趋势，也更显示公司愈加强大的业务承接能力。上半年公司新签合同68 亿元，同比增长87%，预计全年新签订单125 亿元，同比增长38%。充足订单叠加2013 年四季度业绩低基数，2014年业绩回暖趋势较为确定。
    ◆重申推荐逻辑，维持“买入”评级
    9 月以来我们持续发布多篇报告对公司进行强烈推荐，至今涨幅虽然超过30%，但我们认为公司股价仍有较大的上涨空间，首先重申下我们的推荐逻辑：1）2014 年业绩回暖，2015 年水利投资加速、地产复苏、水电业绩爆发等带动下业绩加速的概率较大；2）受益安徽省国企改革，安徽建工整体上市可期，低PE 注入远超市场规模的资产，EPS 有望大幅增厚；3）受益于“一路一带”、沪港通、水利投资等主题，未来估值有望得到持续催化。
    预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.48 元、0.59 元、0.77 元，假设明年完成资产注入，2015 年EPS 预计1.10 元，目前股价对应2015 年9.7倍PE，对于市值50 多亿的公司来说，相对其他相关概念标的，涨幅较少，公司远被低估，我们维持“买入”评级，目标价至少14 元。
    ◆风险提示：资产注入进度慢于预期风险、地产下滑风险