事项：公司公告，拟以3.63 亿元现金对“恒远公司”进行增资控股，增资完成后，公司将控股60%，目前恒远公司主要在云南地区进行水电开发运营业务。
    平安观点:
    本次收购概况
    目的：水电业务被公司定位于第三主业，而当前公司该业务板块规模较小（2012 年毛利贡献仅2%）。本次收购是公司做大水电业务，开发西南地区水电资源并实现跨区域发展的重要举措。西南地区水资源丰富，公司有望以此为契机，进一步参与周边水电站开发，获取更多的水电资源。
    标的概况：恒远公司目前主要负责丹珠河电站、丹珠河二级电站、丹珠河三级电站及东月各河梯级电站的开发，前两个电站总装机容量9.71 万千瓦，目前大部分建设工作已经完成，后两个电站总装机容量7.4 万千瓦，前期工作部分已经完成，预计2015 年末可建成投运，上述各电站总装机容量共17.11 万千瓦。
    收购价格：拟以3.63 亿元现金对标的公司增资扩股，本次交易的单位装机价格为6231元/千瓦， 恒远公司2013 年4 月底净资产价值2.39 亿元，按照60%权益计算，本次交易价格对应2.53 倍PB。
    水电业务将爆发，但对公司整体贡献仍有限
    装机容量两年将增长228%。收购前公司拥有两个水电站，总装机容量7.5 万千瓦，收购完成后，预计公司2014 年公司新增9.71 万千瓦装机容量，2015 年前将再增加7.4万千瓦，届时公司水电业务总装机容量将达到24.61 万千瓦，是目前的3.28 倍之多。
    新收购水电站发电利用率高达56%，明显优于一般水平。丹珠河一级站、二级站总设计多年平均发电量为48047 万千瓦时，据此计算其额定发电利用率高达56%，明显高于一般水平，这主要受益于该电站所处区域良好的水文条件。