投资要点:
    三大业务稳步推进，经营状况整体良好
    上半年公司实现营业收入36.51亿元，同比增长30.10%；实现利润总额1.96亿元，同比增长15.11%；实现归属于上市公司股东的净利润1.16亿元，同比增长0.79%。从三大业务板块来看，工程施工实现收入30.27亿元，同比增长26.18%，毛利率14.05%，提升0.40%；房地产实现收入4.12亿元，同比增长51.66%，毛利率32.93%，下降8.07%；水力发电实现收入0.22亿元，同比增长21.81%，毛利率47.52%，同比提升7.79%。公司三大业务稳步推进，经营情况整体良好，工程施工和水力发电业务盈利能力提升，房地产业务因结转项目（锦江新天地和和顺名都城）为高地价项目，毛利率明显下降，预计全年房地产业务毛利率会有所改善。
    施工业务快速增长，主业龙头地位稳固
    上半年公司工程施工业务快速增长，水利工程业务收入9.59亿元，同比增长28.66%；市政工程业务收入13.39亿元，同比增长39.56%；工民建工程业务收入8.27亿元，同比增长19.12%。从接单量来看，上半年新签施工合同总额36.35亿元，同比增长约70%。安徽省是我国水利投资第二大省，“引江济淮”、“引江济巢”两大战略为公司水利工程业务发展提供良好的环境，我们预计公司水利工程业务将得到较快的发展。
    同时，公司设立BT项目管理部和西北分公司，BT项目得到集中管控，省外市场开拓打开新局面，公司工程施工业务在风险可控条件下有望得到较快发展，主营龙头地位越发稳固。
    地产业务销售好转，低毛利项目影响减弱
    上半年公司房地产业务增收不增利，营业收入大幅增长，毛利率下降8.07个百分点，主要是因为公司上半年两个高价地项目——锦江新天地和六安和顺名都城结转所致。锦江新天地楼板价2144元/平方米，目前销售均价5750元/平方米，毛利率预计约30%；六安和顺名都城楼板价1762元/平方米，目前销售均价约5400元/平方米，毛利率预计约33%，两者的结转直接导致房地产业务毛利率下降。目前，锦江新天地处于现房清盘阶段，低毛利项目对房地产业务影响逐步减弱。2013年公司房地产销售逐步好转，基本每月实现合同销售金额约1亿元，预计全年销售在12亿元以上，且低地价项目——龙湖春天和马鞍山项目将供应上市，公司房地产业务毛利率将重拾升势。
    水电业务稳步提升，跨越式发展或来临
    上半年公司水电业务稳步提升，营业收入同比增长21.81%，毛利率提高7.79%。目前，公司拥有金寨流波和霍山白莲崖两座水电站，总装机容量7.5万千瓦，年设计发电量约1.8亿千瓦时，多年平均发电量1.79亿KWH。根据公司《小水电十二五发展规划》，公司“十二五”末总装机容量有望达到20万千瓦，水电业务跨越式发展或来临。目前，公司瞄准省内和西南水电市场，深入调研当地水电站项目，完成了前期项目储备，期待水电业务加快发展。