◆观点：
    H2 销量大幅攀升，10 月销售有望过万，将成为继H6 之后的主力车型。H2自7 月份上市之后，月度销量大幅提升，7、8、9 月分别销售1260、3859、8288 辆，预计10 月销售有望过万，明年销量能否持续攀升主要取决于年底上市的自动档能否进一步提升产品关注度，预计明年H2 月均10000-12000台，H2 将成为继H6 之后第二款支撑企业盈利的SUV 畅销车型。
    轿车板块正在改善，预计H6 销售将再创新高。9 月轿车总体销售6700 台，相对前两月已有大幅改善，轿车板块对销售和估值的负面影响已经出现转折。受升级版车型降价及产能提升的带动，9 月份H6 单月销量27741 台，显著高于前期月份，预计四季度及明年年初月均销售有望升至3 万台以上。
    新车上市周期已经启动，重拾成长股特征。近期市场关注H1 接受预定的报道，我们预计H1 将于11 月份正式推出，时间略晚于早前预期，但这预示新车将于近期密集投放，预计后续上市车型包括H9、COUPE C、H7 等。
    新车销售将提升2015、16 年收入和业绩向上的确定性，公司成长股特征将重新受到市场关注，估值存在向上提升空间。
    ◆估值与评级：
    预计2014 到16 年EPS 分别为2.83、3.92、5.26 元。公司作为一流自主乘用车品牌，近期新品SUV 密集上市，明后年业绩成长性较今年显著提升，给予2015 年PE12 倍估值，对应目标价45 元，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：
    （1）紧凑型SUV 新品大量推出，H6 竞争格局恶化；（2）传动系统调较用时较长，H8 上市期限持续晚于预期。（3）新产品上市时间出现拖延。