盈利能力提高，资本周转率加快，运营情况良好：加权平均净资产收益率为14.19%，较上年同期增加1.04 个百分点。营运资本周转率为2.16，较上年同期增加0.4，显示经营情况良好。
    毛利率环比稳定，费用率正常，资产减值损失为负因为应收款收回：三季度单季营业利润率为15.1%，环比增加2.9 个百分点，同比下降2.9 个百分点，主要因为毛利率17%环比稳定，而同比下降4.1 个百分点，我们认为毛利率正常，同比下降是因为上年三季度毛利率因项目结算向上波动较大，是历史高点。单季财务费用-2300 万，今年各季度财务费用都为负，汇率波动影响不明显，汇兑风险较小。单季资产减值损失为-8400 万，因有账龄较长的应收款收回。
    经营性净现金流同比增加135.5%，账上货币资金达91.3 亿：前三季度经营性净现金流1.18 亿，同比增加4.5 亿，其中现金流入增加5 亿，因收到预收款较多。
    虽然期末预收款仅39.6 亿，同比减少了17.7 亿，但我们之前分析过不同地区不同项目预收比例不同，因公司目前项目分散在四大市场，不能简单用预收款同比判断收入增速趋势，关键还是看订单生效情况。
    订单新签和生效趋势良好，后续APEC 会议和亚洲投资银行成立将进一步推动走出去红利释放。截止目前今年已公告新签订单23.85 亿美元，生效10.71 亿美元，而上年全年新签仅12.7 亿美元，上年生效仅7.8 亿美元，预示着未来业绩趋势向上。我们相信“走出去”战略将持续的以更大的力度释放红利。
    维持盈利预测，维持“买入”评级：预计公司2014/2015 年EPS 分别为1.15/1.44元，对应增速分别为24%/25%，对应PE 分别为16.0X/12.8X。目标价25 元（对应14 年PE 22X），离目前股价还有36%空间，维持买入评级。