同时，公司公告近日与峨眉山市国土资源局签订了土地使用权出让合同，受让位于峨眉山市绥山镇大南6组（49138.6 平方米）、峨山镇保宁村1、2 组（49001 平方米）两块土地的国有土地使用权。其中绥山镇大南6 组转让价格923.91 元/平方米，共计4540 万元；峨山镇保宁村1、2 组转让价格797.94 元/平方米，共计3910 万元。
    最后，公司第五届董事会四十四次会议审议通过，拟申请注册发行不超过人民币6 亿元(含6 亿元)的中期票据，票据期限不超过7 年(7 年)。获得中国银行间市场交易商协会注册后，公司将根据资金需求情况和发行时市场情况，一次发行或分期发行。
    旺季游客量增长带动收入提升：如我们在此前的公司报告中提到，综合区域旅游信息，我们判断三季度景区游客量增速逾30%，由此将带动公司收入出现相应的提升。公司单三季度的收入增长为33.37%，基本符合我们预期。
    单三季度成本费用同比增长突出，兼有新酒店投入及基数原因：公司报表显示三季度内固定资产和无形资产有所增长，预计为红珠山七号楼转固及购买土地使用权的缘故，这些资产的增加提高了相应的折旧等成本费用。同时，上半年重新开业的成都峨眉雪芽大酒店，尚处于培育期，盈利仍具一定压力。此外，去年三季度公司成本费用相对较低，也是导致今年单三季度成本费用增长突出，从而利润增速低于收入增速的原因之一。单三季度，公司毛利率为50.64%，同比减少4.13 个百分点，销售费用率为6.29%(去年同期为 3.24%)。从前三季度的累计数据看，公司期间费用率小幅下降，毛利率同比下降0.9 个百分点，为45.55%。公司经营现金流增长表现较好，前三季度经营活动产生的现金流量净额同比增长66.78%。
    总体来看，我们认为公司单三季度业绩波动一部分源于基数原因，一部分则为经营变化带来的影响。
    受让土地及资金需求预计为配套智慧旅游文化产业园区项目：公司本次受让的两块土地分别位于保宁村和大南村，从地理位置看，在成绵乐城际高铁终点站附近，我们预计为大峨眉智慧旅游产业创意园区的项目土地。从此前公开的招商指南信息上看，该园区将设立在成绵乐城际高铁终点站附近，计划于2015年底建成运营。主要规划有“大峨眉”智慧旅游服务中心、智慧旅游感知体验中心、大数据（云计算）中心、峨眉山大剧院等19 个项目。日前新闻披露的园区总投入为6 亿元，因此公司本次申请的6 亿元中期票据或为项目配套资金。我们仍延续此前报告观点，认为就现计划的几个项目盈利模式来看，部分项目为后台支持项目(如旅游服务中心、大数据中心等)，园区整体的盈利前景尚不明晰。但园区的建设具有一定战略意义。我们认为，一方面如大数据的分析处理，将有效提高公司内部经营效率及整体营销精准度；另一方面，智慧旅游所带来新旅游产品，亦有望继续强化景区的市场竞争力。园区具有极佳的地理位置，如能围绕峨眉文化打造出优秀的旅游产品，将能够引导游客抵达峨眉山后即迅速感受并融入峨眉文化，提升旅游体验。此外，公司及景区也可以通过园区的智慧旅游平台去整合更多的旅游资源，提升自身的品牌形象。
    盈利预测及投资建议：我们调整对公司盈利预测，预计2014 年-2016 年实现基本每股收益分别为0.728元、0.883 元和1.070 元。考虑到后续交通改善预期，万年寺索道改造后或将触发索道提价，以及景区内外产业链延伸带来的资源整合开发预期仍存在，我们给予公司“买入”的投资评级，6-12 月目标价为21.50-23.40 元。提示，2014 年12 月19 日定增限售股解禁，预计将对公司短期股价波动带来一定影响。
    风险提示：景区游客增长低于预期；公司新项目建设进度或运营情况低于预期。重大流行疫病、自然灾害等不可抗力因素可能对公司运营产生负面冲击。