事项点评：
    三季度毛利率下滑、期间费用增长较快抑制业绩增长
    2014 年前三季度，公司累计实现营业收入7.72 亿元，同比增长22.91%，游客接待数的持续恢复性增长，继续拉动公司营业收入的较快增长；前三季度公司综合毛利率为45.55%，同比下降0.9 个百分点；三项期间费用率19.61%，同比下降1.97 个百分点；归属于上市公司股东的净利润1.413 亿元，同比增长27.66%，增速略高于收入增长。
    单季度看，第三季度公司实现营业收入3.50 亿元，同比增长33.37%，也是今年前三季度最高的单季度收入增速，可见三季度公司游客接待数恢复性增长势头良好。三季度公司综合毛利率50.64%，较去年同期下滑4.13 个百分点；再加上三项期间费用增长较快，销售费用、管理费用、财务费用分别较去年同期增长158.59%、32.06%、48.56%，因此尽管公司收入实现较快增长，三项期间费用率仍提升了3.02 个百分点；综合毛利率的下滑和期间费用率的上升，导致公司第三季度净利润增长幅度不及收入增幅，归属于上市公司股东的净利润仅同比增长7.74%。定增已完成，新盈利增长点扩未来成长空间公司已于2013 年四季度完成定向增发，募集资金将用于峨眉山旅游文化中心建设、峨眉雪芽茶叶生产、成都峨眉山国际大酒店改建装修等三个项目。根据发行预案，峨眉山旅游文化中心项目建成后将新增营收15000 万元，净利润4200 万元；峨眉雪芽茶叶项目将新增营收20000 万元，净利润2800 万元；成都峨眉山国际大酒店改建装修完成后，将新增营收3400 万元，净利润650 万元。
    投资建议：
    看好公司未来发展，维持“谨慎增持”评级
    随着负面因素的消退，公司经营整体呈回升态势；从中长期看，峨眉山旅游资源禀赋优越，交通条件持续改善。未来定增项目建成后将新增旅游文化演艺项目，增加峨眉山旅游内涵；峨眉雪芽茶叶项目也将新增盈利增长点，我们仍看好公司的未来发展。预计公司2014 年、2015 年每股收益为0.68 元和0.84 元，对应动态市盈率分别为28.52倍和23.10 倍；维持其“谨慎增持”评级。