其中3 季度实现营业收入56.61 亿元，同比上升41.3%，归属净利润4.30 亿元，同比上升58.7%，EPS 0.34 元。3季度净利润增速大幅高于收入增速的主要原因是销量增长、结构向好导致毛利率提升所致。
    3 季度盈利大幅增长。3 季度销量1.6 万辆，同比增长35.5%，收入56.6 亿元，同比增长41.3%，净利润同比增长58.7%，净利润增速超越收入增速，收入增速高于销量增速主要原因是新能源客车比重提升导致单车均价和毛利率提高。今年3 季度新能源客车销量约1500 辆，去年同期受政策影响新能源客车短期停售；3 季度单车均价35.8 万元，同比提高4.3%；毛利率同比提升1.2 个百分点。3 季度减值准备同比增长约0.4 亿元，不考虑减值准备增长，则3 季度净利润增速还将高于58.7%。
    存货管理良好。公司每股经营活动现金流净额1.83 元，同比下降15.7%，主要原因是应收账款增加导致销售商品、提供劳务收到现金流入增速5.7%，低于购买商品、接受劳务支付现金流出增速约10 个百分点。存货上升10.88%，基本和收入增速持平，存货周转率提升约2 次。
    维持4 季度新能源客车有望放量观点。9 月公司客车销量同比增长53%，其中新能源客车销量800 多辆，预计10 月销量增速20%以上，新能源客车销量预计接近9 月水平。维持4 季度新能源客车销量4000 辆观点，11、12 月有望是新能源客车销售高峰期。预计15 年新能源客车销量有望实现50%以上增长，公司承诺未来3 年每年不低于50%分红，估值仍有望大幅修复。
    财务与估值：上调2014-2016 年EPS 分别至1.81、2.24、2.74 元，参照可比公司平均估值水平及新能源汽车比亚迪估值水平，给予2014 年14.5 倍PE 估值，目标价26 元，公司估值尚未反映新能源汽车估值溢价，维持买入评级。
    风险提示：经济下滑导致客车需求低于预期，新能源及出口订单交付时间的不确定性。