公司14 年1-9 月收入增长9.8%，略超公司1-9 月总销量增速（同比增长7.2%）。公司净利润增速达24.8%，明显快于收入增速，主要是因为去年前三季度计提了约1.55 亿元的资产减值损失，而今年仅减值7360 万元。
    此外，投资收益大幅增加（比去年同期净增约4600 万元）、财务费用大幅减少（比去年年同期减少约3100 万元）也是公司业绩增速较快的原因。
    校车增速和份额提升均极为突出。公司今年1-9 月客车销量约3.92 万辆，同比增长7.2%，增量主要来自新能源客车和校车。分车型来看，1-8 月座位客车销量1.57 万辆，同比下降8.0%，市场份额为17.9%；公交客车1.03 万辆，与去年同期基本持平，份额为20.0%；校车销量为6249 辆，同比增长30%，份额达39.4%，相比13 年全年大幅提升14.0 个百分点。
    新能源客车有望加快放量并贡献显著增量。公司1-9 月新能源客车累计销量约3000 台（去年全年约3800 台）。四季度为销售旺季，且随着各地方政策的加快落地，预计公司四季度新能源客车销量将达约4000 台，全年达约7000 台。公司预计今年纯电动客车E7 销量约1000 台，低于此前预计量，一是因为E7 为新车，销售渠道、模式尚不成熟，公司铺货的节奏有所放缓，二是因为地方出台政策的力度和进度低于预期。
    新能源客车放量、零部件资产注入，全年业绩仍有望快速增长。随着四季度新能源客车的显著放量（单车均价和盈利能力均高于传统客车），公司收入和业绩增速均有望继续加快。而且，根据备考盈利预测，精益达资产注入方案将增厚公司14 年EPS 约0.13 元。综合判断，公司全年业绩仍将快速增长。展望未来，随着公司设立新能源产业发展基金，将有助于公司培育新的业绩增长点，公司未来仍将具备突出成长性。
    盈利预测与投资建议
    我们维持公司 14-16 年EPS 预测为1.81、2.14 和2.40 元。随着各地政策的相继落地和推广力度加大，公司新能源客车将加快放量，且设立新能源产业发展基金，深入布局新能源汽车产业链，有助于公司培育新增长点及提升估值。公司当前对应14 年仅约10 倍PE，维持公司“买入”评级。