点评：
    1、财务费用锐减助盈利略超预期，单季毛利率环比出现下降
    受到国内3G手机销量下滑和4G手机销售暂未放量影响，公司手机终端业务营收继续下滑16.5%，拖累整体收入仅微幅增长0.51%。运营商业务则同比增长14.6%，符合我们此前预期，国内三大运营商4G投资步入高峰成为核心驱动力量。公司盈利增速远超收入增长，其主要原因为：1）汇率重估和汇兑损益同比下降助期内财务费用大幅减少 9.3 亿元；2）软件产品增值税退税收入增加，营业外收入同比增加3.5亿元；3）毛利率同比继续回升，较上年同期回升4.9个百分点至32.3%。但从环比来看，公司终结了连续5个季度毛利率环比回升的势头，Q2 单季毛利率环比Q1下降2.4个百分点，这或预示着公司毛利回升已近尾声，未来净利增速与营收增速将趋于同步。最后，我们欣喜的看到公司上半年经营活动现金流净额由负转正，预示着公司收益质量正逐步提升。
    2、国产品牌强势冲击抑制智能终端业务翻身，4G建设步入高峰确保运营商业务景气
    公司智能终端在上半年共出货2800万台，其中4G智能手机出货约1500万台，按此趋势其全年6000万部的销售目标将有望达成。但随着红米（小米旗下低端智能机系列）和酷派（主打高性价比4G智能手机）等国内厂商的入市，国内4G智能机市场毛利率将持续下滑，公司终端业务盈利能力仍将受到压制。