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>> 东莞证券-中兴通讯(000063)受益行业高景气度,业绩持续改善-140821
上传日期:   2014/8/21 大小:   459KB
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评级:   推荐 作者:   杨鑫林
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2014年上半年公司整体收入与去年同期持平,其受益于国内市场4G网络部署良机,国内市场实现收入192.6亿,占比总收入51.9%。海外市场方面,公司绩效强化人口大国及全球主流运营商战略,进一步优化市场格局,海外收入为184.4 亿元,占比未48.9%。毛利率方面,公司强化合同盈利管理,国际合同毛利率不断改善,同时国内高毛利率的4G项目收入占比上升,总体毛利率提升明显,2014年中报公司毛利率为32.33%,回升明显,显著提升了公司的盈利能力。 主营业务恢复增长,创新业务不断壮大。受益三大运营商4G投资持续, 公司主营业务运营商网络业务持续恢复增长,2014年上半年运营商网络业务收入达到218.4亿,同比增长14.6%,毛利率为38.7%,同比提升2.86 百分点,随着下半年公司4G更多订单持续获得,主营业务将有望持续高增长。创业业务方面,公司正由传统设备商向服务商转型,开始向互联网、新能源等领域发展,同时公司相关的手环、机顶盒等产品也将陆续推出。 三大运营商资本开支预计2014年超过4000亿。随着三大运营商公布2014 年的资本开支,2014年三大运营商资本开支预计超过4000亿,同比2013 年的3500亿增长15%以上,创历史新高,其中中国移动为2252亿,4G 为750亿,中国联通为800亿,中国电信803亿,若FDD牌照发放,预计中国电信将追加投资达200亿。中兴通讯目前在三大运营商4G的市场份额均保持领先,将显著受益资本开支高增长 
    手机业务毛利率有望恢复,出货量将有望超过6000万。虽然2013年公司手机承压,但2014年手机将受益于4G终端旺盛需求,公司在4G手机业务上具备先发优势,公司加大品牌宣传力度,在产品定位、用户推广、以及市场销售方面重新布局,更多聚焦精品创新机型和软件服务,致力于提升产品竞争力及用户体验,预计2014年公司手机出货量在6000万部, 2014年中期毛利率回升到16%,回升态势明显,特别是中低端手机方面发力明显。 
 
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