同时，中移动下半年手机补贴仅为57 亿元，而上半年手机补贴为153 亿元，但维持全年销售1 亿只4G 手机目标。
    评论：
    三大运营商的下半年的资本开支增加，将有利于公司收入、利润持续增长。，根据计划，中联通下半年资本开支比上半年增加170.7%，同比增加12.7%，其将会持续将HSPA 网络升级为HSPA+，而无线设备升级，相对于招标项目毛利率将会有较大幅度增加。而中国移动下半年资本开支比上半年增加68.7%，同比增加10.7%，重点在4G，预计这将会有利于中兴通讯下半年的收入、利润持续增长。
    三大运营商逐步进入4G 资本开支高峰期。随着中国电信、中国联通的LTE-FDD 的实验牌照下发，三大运营商都将进入4G 网络建设的资本开支高峰期。中国移动为了弥补3G 网络的劣势，将会把4G 网络的覆盖质量达到其GSM 网络的水平。其4G 基站数量有望超过GSM 基站数量（85万个），我们预期中国移动的4G 建设强度将会持续。而中国联通、中国电信将会在随着政府的LTE-FDD 实验牌照下发更多城市后，逐步增加其4G 网络资本开支。
    手机补贴下降的对于公司中低端手机影响较少。由于国资委要求三大运营商降低营销费用和手机补贴，预计三大运营商都会大幅消减手机补贴的预算。但我们认为，三家运营商都将会维持用户发展目标和4G 终端销售目标，只能将有限的补贴集中在中低端手机的补贴上。而中兴通讯的国内手机销售主要是集中在中低端；今年，公司也加强了在电商渠道、在终端零售渠道的合作。运营商大幅下调手机补贴对公司的中低端手机的影响有限。
    催化剂：政府扩大电信/联通LTE-FDD 试验城市的数量和规模。中国电信增加下半年的资本开支。监管部门/运营商开始规划LTE 在700MHz 和GSM900MHz/1800MHz 频段的应用。
    风险因素：运营商投资增长低于预期，手机市场竞争加剧。
    维持“买入”评级。业绩明确反转，中兴通讯拥有的端到端的信息、通信解决方案，借助国内加强信息安全的机遇期，推出新的M-ICT 发展战略。维持对公司2014/15/16 年EPS 预测0.88/1.10/1.26 元，维持目标价20 元，对应2014/15/16 年PE22.7/18.1/15x，维持“买入”评级。