从单季度来看，二季度公司实现收入5.35 亿元，同比增长35.7%；净利润7092.19 万元，同比增长41.4%；较一季度增速明显提速，完全符合我们之前的预期。
    单季度费用率显著回落，现金流优势进一步凸显
    公司二季度销售费用率和管理费用率环比下滑3.33 和3.76 个百分点，财务费用率小幅上升1.4 个百分点。受此影响，毛利率和净利率分别回升至36.51%和14.17%。值得注意的是，上半年公司经营活动产生的现金流量净额同比增长78.78%，再次彰显了定制模式的现金流优越性，能够保证其在行业低迷之时进行逆势扩张，保持高速增长。预计随着三季度进入传统的地产销售和家装旺季，各地限购政策松绑带来的楼市销售改善，再加上公司家具品类的延伸、客单价的提升，公司收入业绩有望继续快速增长。
    坚定转型“定制家”，继续看好定制龙头
    在家具行业整体增速放缓的背景下，索菲亚于今年上半年依然实现了收入业绩的高速增长，高于市场预期。我们认为，索菲亚作为定制家具行业的龙头企业，具有较强的抵抗地产周期的能力，并且能够充分受益资金寒冬中的金融因素优势。随着公司销售渠道的进一步下沉、产能桎梏的破除、司米橱柜的正式面市以及大家居战略的持续推进，业绩将保持高速增长。
    盈利预测与投资评级
    预计公司2014~2016 年EPS 分别为0.76 元、1.00 元和1.24 元，分别对应23.89、18.19 和14.59 倍PE，给予公司“买入”评级。
    风险提示
    房地产调控超预期紧缩；橱柜业务进展不达预期；小非解禁的短期压力