除了近期发生的高雄、昆山爆炸事故，近年来管网爆炸事故频发，造成巨大人员伤亡和财产损失：1）2013 年11 月22 日，青岛输油管道由于管道泄漏发生爆炸事故，事故共造成62 人死亡，136 人受伤；2）2013 年11 月24 日，温州某工地发生煤气管道爆炸事故，该事故造成3 人受伤；3）2014 年2 月20 日，武汉发生道路爆炸事故，起因是排污管道沼气集聚引起。为了应对日益频发的管网爆炸事故，今年6月份，国务院办公厅正式印发《关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》，提出力争用5 至10 年时间，完成城市地下老旧管网改造，建成较为完善的城市地下管线体系，有效应对方式是建立健全地下管网监测体系。
    公司是我国市政管网监测领域的龙头。汉威电子是国内领先的气体传感器和气体监测仪器仪表企业，公司生产的传感器广泛用于工业和民用可燃气体和粉尘监测领域，可用于检测超过300 种可燃气体、毒性气体和其他气体，技术优势和市场优势显著。公司在管网监测领域具独特优势：1）国内燃气监测传感器领域技术最高和规模最大企业，传感器、智能仪表和监控系统协同；2）产品认证齐全，客户分布全国，包括五大燃气集团在各地隶属成员企业；3）收购沈阳金建强势进军城市燃气管网信息化建设，成为燃气信息系统整体解决方案提供商。
    内生+外延双轮驱动持续成长。目前阶段国内物联网行业应用呈碎片化特征，公司整合空间巨大。公司战略定位构建物联网应用生态圈，通过内生+外延双重驱动，在智慧市政、民生安全、工业安全、能源互联和环境监测治理等领域提供完整解决方案，稳健成长。
    风险提示。智慧市政等行业竞争加剧风险；外延并购整合风险。
    维持“买入”评级。假设汉威电子收购嘉园环保和沈阳金建完成后并表，维持公司2014-16 年EPS 预测为0.61/0.87/1.14 元（不考虑并表对应2014-16 年EPS 预测为0.52/0.78/1.06 元）。给予公司2015 年35 倍PE估值（对应2014 年50 倍PE 估值），目标价30.5 元，维持“买入”评级。