投资要点
    公司是一家提供气体检测仪器和系统解决方案的公司，13 年将高速增长。公司产品大类分为气体传感器、气体检测仪器仪表及气体监控系统。收入分别占比为13%、63%和22%。公司气体检测仪器国内占比10%，气体传感器在国产产品市场占比达65%。预计2013 年公司将重回高速增长通道，收入增30%，利润增40%。
    我国传感器市场巨大，且保持稳定增长。①传感器市场总容量达到400 亿元以上，其中气体传感器市场每年销售1500 万只以上。但我国传感器高端还是进口为主，本土企业集中在中低端领域，缺乏高端核心元器件生产商，以及智能化网络化的解决方案总包商。②物联网的发展将极大推进传感器领域发展，其在能源，智能感知，安全监控，环保等领域将由极大应用。③预计到2020 年，产业规模达到600 亿元以上，国产化率达到70%以上。
    燃气安全报警器市场是公司重点发展方向。①增量市场来自于天然气用户大规模增加，预计2013 年国内新增天然气用户1400 万个，报警器增量市场为28 亿元，到2015 年国内增量市场将达到40 亿元；②存量市场来自现有燃气用户安装报警器的渗透率提高，国内存量用户安装率不达15%，而国外为80%，国家近期将加强燃气安全管理，存量市场渗透率按每年增加10%估算，将带来每年25 亿元市场。
    ③城市燃气管网建设和安全改造对报警器和网络建设需求，预计规模20亿元以上。
    矿山，煤炭以及工业过程控制领域重回增长通道。2013 年经济回暖，工业和矿山领域投资增速回升将带动公司相关产品重回增长通道。预计煤炭和矿山领域将有15%-20%增速，工业过程控制领域将由20%以上增速。
    公司正在努力通过并购进行横向和纵向扩张。公司横向扩展其他类型传感器以扩大市场容量，纵向向产业链下游延伸，提高软件和系统集成能力，进而提高附加值和客户黏性，向解决方案总包商迈进。
    目标价格19.00 元，给予强烈推荐评级。预测2012 年到2014 年EPS 分别为：0.45、0.63 和0.92 元，对应PE 为28、20、14 倍。我们给予公司2013 年30、14 年21 倍PE；预计6-12 个月目标价19.00 元，给予强烈推荐评级。