新拓市场遇挫，不改长期向好趋势
    ——2012年度业绩快报点评
    投资要点:
    Q4业绩大幅下滑，全年业绩低于预期
    近日公司发布2012年业绩快报，报告期内公司实现营业收入2.65亿元，比去年同期微涨1.23%；归属于上市公司的净利润为4794万元，同比下降25.83%；折合每股收益0.41元。大幅低于我们此前的预期。
    2012年公司前三季度的归母净利润为3489万元，则Q4的归母净利润为1305万元，与2011年第四季度的归母净利润3268万元相比，同比下降60%。
    新拓市场领域销售不及预期，有待战略调整
    非煤矿山领域的安全监测是公司12年重点开拓的市场，主要包括化工、矿山、冶金等领域，按照最初的估计，这一新拓领域是个上千亿的大市场。但是，受宏观经济下行的影响，公司在新开拓的安全产业销售状况不理想，且公司未能及时作出调整，从而拖累了公司全年的业绩增长。
    我们认为，从长期看非煤矿山领域的安全监测确实是一个较大的市场，但短期内，该市场领域的需求启动还有待宏观经济的向好，以及相关鼓励政策的出台和落实。公司通过前期的介入，已基本完成在该领域的战略布局。13年公司管理层有望通过经营战略的调整，将资源合理配置在公司的传统优势领域内，从而实现公司业绩的稳步提升。
    公司未来在燃气、新兴物联网领域的表现值得期待
    公司主要从事气体传感器和气体检测仪表的研发、生产和销售，在相关领域具有一定的技术优势，特别是公司的气体传感器，国内市场占有率超过60%。2012年公司在燃气、石油等受经济下行影响较小的市场领域表现不错，为销售收入的增加奠定了基础。
    按照相关规划，物联网产业将由2010年的2000亿增至2015年的7500亿，年复合增长率高达30%。受益于大背景的利好，传感器及仪器仪表行业将会加速发展，公司将获得前所未有的行业发展机遇。
    估值和投资建议
    我们预计公司2013-2014年摊薄后的每股收益为：0.47元和0.57元，对应目前股价的PE分别为：28.8倍和23.7倍。鉴于公司是国内气体传感器的龙头企业且竞争优势明显，我们看好公司的中长期发展，维持此前的“增持”评级。
    重点关注事项
    股价催化剂(正面)：物联网产业的大发展；公司新产品研发取得突破。
    风险提示（负面）：毛利率下滑、期间费用增加的风险；大非解禁的风险；新产品研发和市场开拓不达预期的风险。