报告摘要：
     汉威电子发布年报，业绩低于我们预期：2012 年公司实现营业收入2.64 亿元，年增1.22%，实现归母净利润4733.96 万元，年减26.77%，扣非净利2835.89 万元下滑42.64%，摊薄EPS 为0.40 元。
     宏观经济不佳导致行业需求下滑，Q4 仍未改观：公司下游主要市场为化工、冶金、矿山等，受国内经济放缓影响较大，对气体传感器需求减弱；在燃气、石油等新兴安全产业，公司尚处于资源投入期，业绩也未达公司年初目标。
     新市场仍处开拓期，费用大幅增加：公司为开拓新兴安全产业和物联网行业，全年销售费用和管理费用分别增长19.20%和37.85%，进一步拖累公司业绩表现。
     加大研发投入，奠定未来成长基础：公司全年研发投入2691 万元，年增52%，已完成红外光学、电化学等多种传感器和检测系统、平台的研发，将拓展公司未来在物联网领域的发展空间。
     物联网发展和智慧城市建设将长期利好传感器产业发展：十二五期间国内物联网产业将加速发展，安全、环保需求也将不断提升，随着公司加快向新兴领域渗透，未来将获得持续良好发展机遇。
     盈利预测：2013-15 年EPS 0.49/0.63/0.77 元。预计2013-2015 年公司将实现营业收入3.55、4.49 和5.70 亿元，实现归属母公司股东净利润0.61、0.78 和0.95 亿元，3 年复合增长26%。