收入增长稳健，利润率持续提升：2013年下半年起中山四期逐渐投产，公司加快渠道铺货，收入保持较快增长。
    此外公司推出纯酿系列酱油，提升产品结构，并推动"厨邦智造"改善制造成本，单季度毛利率环比持续提升。估算2014年上半年公司调味品业务实现净利率11.7%，较去年上半年的10.1%提升1.6pct，利润率的提升对业绩增长贡献较大。地产方面实现利润1500万，由于去年基数较低（归属于公司利润估计700多万），增长较快。 
    未来盈利能力仍有提升空间：公司定位于中高端零售渠道，与海天酱油2013年41%的毛利率、19%的净利率相比，公司盈利能力仍有很大提升空间。一方面随着阳西基地下半年开始投产，收入增速加快，规模效益逐渐发挥；公司方面也将继续通过工艺革新、产品结构升级、聚焦大品类等方式提升毛利率。 
    维持推荐：预计全年公司调味品业务收入增速在20%-25%左右，净利润增速在35%-40%左右，地产业务利润贡献预计实现3000-3500万，扣除地产等其他业务（给予5倍估值），公司调味品业务14-16年EPS分别为0.36/0.45/0.56，14年对应PE为27倍。公司收入增长稳健，利润增长向上弹性较大，维持推荐评级。 风险提示：食品安全问题等。