长期看好游艇业务的前景与空间，营销模式创新值得期待
    预测游艇行业未来十年复合增速在21%~30%之间，考虑经济型游艇普及之后，中产阶级的需求得到释放，游艇行业实际增速有望超过该预测值。公司去年以来开始推进联盟合作新营销模式的发展，今年的目标在港澳台及大陆地区新建5-10 家新型联盟会所经销代理渠道。我们认为在行业热潮尚未完全到来之前，游艇会所是国内游艇产业发展的重要推力，也是挖掘潜在客户的重要市场，公司通过与游艇会所合作建立销售渠道，能够把销售力量更为深入的渗透到潜在客户群体当中，进而有望获得更高的市场份额。
    时势造需求，特种艇招标在即
    “海洋强国”战略不断推进，将加速带动特种船艇需求，在近日召开第五次全国边海防工作会议上，高层进一步强调要周密组织边境管控和海上维权行动。
    我们认为海警局招标重启也到了呼之欲出的阶段，年内启动招标可以期待。太阳鸟目前已经在特种艇领域占据领先地位，本次招标重启，凭借之前的生产与合作经验，预计公司依然能够继续保持优势。
    首次覆盖，“谨慎推荐”评级
    我们认为商务艇业务将继续保持稳健增长；游艇业务长期发展前景广阔，公司新型营销模式有望提前推动游艇业务爆发，游艇业务有望成为驱动业绩增长的第三驾马车；此外特种艇招标重启也有望在年内重启，预计公司将继续保持优势。预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.26 元、0.31 元、0.37 元，对应当前股价的PE 为34X、28X、24X，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。
    风险提示
    新型营销模式效果低于预期，海警局招标启动时间不确定