■H2、H1 和H9 上市将带来新的增量：经销商上市前准备工作正常进行，估计H2 车型将于本月底或8 月初正式上市销售。根据其竞争车型长安CS35、长安福特翼博和雪佛兰创酷销量及竞争力综合分析，我们认为其销量有望突破1 万辆/月。随后公司还将有H1、H9 车型相继上市，且H8 技术问题解决后年内上市的可能性还是比较大，这些均将有助于公司销量和业绩的大幅提升。
    ■销量低点已过，下半年迎来转机：轿车销量已经下滑至2512 辆/月至低水平，进一步下滑的可能性已经不大。而随着公司主管销售的管理层换帅完成，已有车型的销量回升的概率较大。H2 和H1 新车型将于Q3 市，且9、10 月份为传统的汽车销售旺季，我们判断公司销量和业绩低谷已过。
    ■投资建议：维持买入-A 投资评级，6 个月目标价38.90 元。我们预计公司2014 年-2016 年的收入增速分别为22.5%、31.5%、18.5%，净利润增速分别为17.6%、22.5%、12.2%；维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为38.90 元，相当于2015 年10 倍的动态市盈率。
    ■风险提示：经济下滑超预期；H2、H1 销量不达预期；轿车经销商退网。