投资要点：
    维持“增持”评级。我们看好H2、H8 等新产品上市带动公司销量和盈利增长，维持公司2014-15 年EPS 分别3.75 元、4.87 元的盈利预测，维持“增持”评级，目标价57 元，相对2014 年15 倍PE。
    SUV 期待H2、H8 等新产品上市。5 月H6 销量24402 台，同比+56%、环比-7%，1-5 月累计同比+64%；H5 销量5164 台，同比-18%、环比持平。终端调研显示H6 依然供不应求，环比略微下降的原因是节日放假使得产量受限。预计全年H6 月均销量在2.5 万台以上是大概率事件。公司迎来新产品密集上市期，高中低三个层次全面覆盖SUV 车型：我们预计M4 改款车将于6 月上市销售、H2 于7 月上市、H1 于三季度上市，H8 重新上市时间未定，但消费者意向订单踊跃。
    轿车下降压力大。5 月轿车销量4643 台，同比-74%、环比-44%，其中C50 同比-78%、C30 同比-69%。自主品牌轿车销量呈现整体下滑态势，长城轿车5 月淡季表现较明显。我们预计C50 升级版（外观和配置升级）在6 月上市销售，将对轿车销售有一定正面影响。
    皮卡销量平稳。5 月皮卡（风骏）销量11199 台，同比+6%、环比-3%。
    皮卡销量保持平稳，4 月中旬风骏6 上市，对销量有所贡献。
    风险提示：H8 上市时间不确定，SUV 行业新产品竞争加剧。