公司拟设立俄罗斯全资工厂：公司拟于2014 年5 月20 日与俄罗斯图拉州政府及图拉州公私合营发展集团签署三方协议，拟在俄罗斯图拉州设立全资子公司，投资建设生产基地。工厂位于图拉州乌兹洛瓦亚工业园区，产能规划15 万台，整体面积约为216 万平方米，分两期进行建设，预计总投资180 亿卢布（人民币32 亿元），其中一期工程拟投资120 亿卢布（人民币21 亿元）。
    海外扩张迈出实质性一步：2013 年公司出口汽车7.3 万辆，占总销量比重约为10%，其中俄罗斯是公司最大的出口市场，贡献公司出口收入的1/3。目前公司出口俄罗斯的车型主要以H3、H5 及风骏皮卡为主，未来H6、H2 等车型有望加入出口行列。过去公司出口俄罗斯的车型以散件为主，并由出口国经销商设厂组装并销售，公司在俄罗斯设立全资子公司及生产基地，宣告海外扩张战略迈出实质性一步，未来俄罗斯市场的出口量增长有望提速。设立俄罗斯工厂对公司海外扩张具有重要意义，主要体现在三个方面：一是全面实现制造流程管控，提升产品质量；二是强化俄罗斯市场销售渠道管理，提升售后服务水平；三是积极布局优势市场，为其他海外市场扩张积累经验。
    谋求长期发展的必由之路：2014 年前4 月国内SUV 累计销售118 万辆，同比增长37%，较2013 年全年增速（50%）下滑13 个百分点。北京车展国内首发SUV 车型超过20 款，未来SUV 产品供给将大幅增加，显示国内SUV 市场将由供不应求的“蓝海”逐步转变为供过于求的“红海”。作为国内SUV 行业龙头，公司建立海外全资工厂，是突破国内增长瓶颈，谋求长期发展的必由之路。参考现代汽车成长之路，1975 年开始海外扩张，海外市场的成功使现代汽车突破国内市场的瓶颈，真正成为世界级汽车巨头。公司在俄罗斯已具备一定的市场基础，设立工厂的风险相对较小，我们积极看好未来工厂的投产前景，俄罗斯市场有望成为公司海外扩张的重要里程碑。
    风险提示：SUV 市场景气大幅下滑；H8 无限期延后推出。