略下调公司2014-15 年EPS 分别至3.48 元（-0.27 元，-7%）、4.87 元（维持），维持“增持”评级，下调目标价至52 元，相对2014 年15 倍PE。
    SUV 延续增长，轿车销量触底。6 月H6 销量24451 台，同比+73%、环比持平，终端调研显示H6 销量略微下降、库存略有增加。皮卡（风骏）销量10188 台，同比-3%、环比-9%。轿车销量2512 台，同比-81%、环比-46%，长城轿车淡季表现非常明显，销量触底。
    预计二季度毛利率环比继续提升1.3%左右，EPS 环比一季度持平，上半年业绩同比持平。二季度总销量16.0 万台，同比-14%、环比-15%；H6总销量7.5 万台，同比+66%、环比+11%；轿车总销量1.5 万台，同比-70%、环比-63%，拖累业绩。
    SUV 新产品（H2、H1、H9）预计分别于2014 年7、9、11 月上市，引领公司重回市场焦点，三四季度销量和同比业绩增速呈持续上升态势。
    新车上市是最好广告，对终端聚集人气有极强作用，连续新产品上市将保证这一趋势不断强化，同时带动老产品销售。H8 上市时间未定，公司严谨的态度大大提高其成功的可能性，对公司未来估值将有很大提升。
    风险提示：中报业绩大幅低于预期，新产品上市时间再度推迟。