一季度业绩增长57%，可比业务营业利润增长500%
    一季度收入14.3 亿，同比增51%，净利润5080 万，同比增长57%；每股收益0.019 元。去年一季度处置子公司股权得到1.2 亿左右投资收益，如果剔除此一次性收益，可比营业利润增长500%左右。
    毛利率环比持续提高，后续可能仍会稳中有升
    毛利率持续提高。一季度毛利率33%，比去年同期的18%提高15 个百分点，比2013Q4 单季毛利率30%提高3 个百分点，主要原因是1)风机价格持续上涨，同比上升约7 个百分点;2)公司精益管理降低成本。三项费用率29%，跟去年同期30%基本持平；EBIT 率9.6%，比去年同期提高约2 个百分点，净利润率4%，跟去年同期略有提高。
    风电场转固，售电收入全年有望高增长
    固定资产从32 亿增加到56 亿，主要是去年下半年开发的风电场转固；目前权益风电装机约130 万千瓦，2014 年应基本可以实现售电，我们预计售电收入能够达到8-10 亿元，同比增长100%以上；预收款8.7 亿，比年初8.1 亿增长10%，显示需求仍然持续在复苏。
    估值：上半年业绩预计同比高增长，维持盈利预测和“买入”评级公司预计2014 年上半年净利润3.2-3.7 亿，同比增长250%-300%，按此计算，二季度净利润约3 亿，将是过去三年的单季最高值。我们维持2014-2016 年0.36/0.49/0.52 元的盈利预测，维持“买入”评级。目标价12.50 元基于瑞银VCAM贴现现金流估值，WACC 假设为9.7%。