投资要点   
    2013 年公司实现营业收入123.08 亿元，同比增长8.69%；营业利润4.76 亿元，同比增长255.88%；归属于上市公司股东的净利润4.28 亿元，同比增长179.41%；每股收益0.16 元，每10 股派发现金红利0.80 元（含税）
    风电机组销量增加、毛利率上升助业绩快速增长。1、报告期内公司风电机组及零部件销售实现收入113.00 亿元，同比增长6.34%，其中2.5MW 风电机组销售容量同比增长76.87%；2、2013 年销售毛利率为21.17%，同比上升5.80 个百分点，主要原因如下：1）风电机组每千瓦成本下降299.29 元，虽然公司2013 年风电机组均价由去年同期的3,714.30/KW下降至3,644.30 元/KW，但成本由去年同期的3,205.74/KW 下降至2,906.45 元/KW；2）高毛利率的风电场开发业务占营业收入的比例上升0.89 个百分点至3.13%，该业务报告期内实现3.85 亿元的收入，同比增长51.56%。我们预计2014 年公司毛利率还将继续回升，国内风电设备投标价格已于2013年末小幅回升到3900元/千瓦以上，这部分订单大概率于2014 年交付，估计每千瓦风电机组可增加200 多元收入而下游依然处于产能过剩的状况，没有成本上升的压力。
    在手订单充足，市场占有率不断提高。截至报告期末，公司合计在手订单为7,520.25 MW，是2013 年销量的2.57 倍，其中待执行订单3,363.75MW，中标未签订单4,156.50MW。1.5MW 机组依然是公司的主要产品，占比高达79.35%。2013 年公司国内新增装机容量连续第三年居国内第一， 达3,750.25MW，市场份额同比上升3.8 个百分点至23.30%，国内外新增装机容量跃居全球第二。公司纳入“十二五”第四批风电拟核准计划的项目容量约有43.75 万千瓦，新疆(含兵团)共获批304.5 万千瓦，公司作为新疆风电龙头制造商将享本地优势，市场占有率有望进一步提高。
    电场开发业务收入有望继续高增长。截止报告期末，公司已完工风电场权益装机容量1,305.58MW，在建风电场项目权益容量552.55MW，将逐步进入运营，风电场项目盈利能力强且收益稳定，一定程度减弱风电行业周期波动对金风科技业绩的影响。
    预计一季度业绩增长50%-100%。公司预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润4,869.24万元-6,492.32 万元，略低预期，估计由于去年同期包含转让风电场收入基数较高所致，但一季度收入占比较低，对实现全年目标影响不大。
    盈利预测及评级：预计公司2014-2016 年EPS 为0.32、0.45 元，当前股价对应PE 为32X、24X、25X，我们维持公司“增持”评级。
    风险提示：风机价格大幅下降；风电并网消纳问题恶化；风电上网价格下调。