公司于2014年4月26日发布2014年一季报：公司2014年一季度实现营业收入14.34亿元，同比增长50.80%；实现营业利润5810.90万元，同比增长100.32%；归属上市公司净利润5080.11万元，同比增长56.50%；扣非净利润3386.73万元，同比增长41.30%；经营活动产生的现金流-19.09亿元；每股收益0.02元。 公司同时公布2014年上半年业绩预告：预计2014年1-6月归属上市公司净利润3.24-3.71亿元，同比增长250%-300%。 
   核心观点：（1）风电行业周期景气回暖，预计2014-2015 年新增装机年均增速将达25%，如考虑风电补贴下调带来的抢装，存在超预期可能；（2）特高压的建设有利于风电建设；（3）制造商竞争格局再平衡，质量决定市场份额，未来竞争环境将和洗牌后的家电行业越来越相似，龙头厂商有望迎来一段高成长阶段；（4）整机毛利率回升是重大看点，尤其1.5MW 风机毛利率回升有望超出预期；（5）预计公司2014、2015 年底权益装机量将达到1.9GW、2.9GW，风电场运营比例将大幅提升。 
    盈利预测与投资评级。公司业绩拐点趋势明显，风机制造端盈利回升有弹性、应用端风电场运营转型加速。我们预计公司2014-2015 年EPS 为0.41 元、0.72 元，按照2014 年35 倍PE，给予公司14.40 元目标价，维持 "买入"评级。 主要风险因素。（1）行业景气低谷；（2）产品价格下跌。 
    简评： 
    单季度综合毛利率达32.16%，几乎创出历史纪录。公司一季度实现营业收入同比增长50.80%，单季度的毛利率为32.16%， 同比增长14.26 个百分点，环比增长10.67 个百分点。公司毛利率水平自2011 年四季度见底后，呈持续回升趋势。风电行业需求2013 年以来有回暖趋势，整机价格自11 年6 月创下3615 元/KW 的低位后，目前市场价格已超过4088 元/KW， 回升幅度超过13%。公司作为行业内规模最大的设备制造商和电厂运营商，盈利能力有所提升。我们认为2.5MW 风机未来成本仍然有下降空间。