事 项
    公司公布年报，2013 年营业收入37.32 亿元、归属于上市公司股东的净利润10.36 亿元和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.53 亿元，分别同比增长10.97%、27.89%和37.06%。
    正如，2014 年初我们的策略报告《行业成长“生机正盛”，供应链路“破茧成蝶”》关于LED 行业的观点，2014 年将凭借照明等应用产品的全面启动，相关产品价格区间明显趋稳收窄，传统门店和电商等销售渠道建设日新月异，市场驱动行业集中度显著提升，品牌效应进一步彰显。上游关注技术/规模/集中度，下游关注品牌/渠道/差异化，已经是市场和行业的比较一致预期。鉴于公司上游标杆型产业位置，以及产品和技术的突出比较优势，看好长期发展逻辑。
    分析要点
    公司主要业务包括全色系LED 外延（国内唯一）、芯片和应用，以及功率器件和聚光光伏产品，LED 产品贯通全产业链，且是公司利润的核心来源。
    公司外延和芯片产能全国排名第1 位，国内市占率排名第1 位。2010~2013年公司连续四年在LED 上游领域，销售规模和技术实力分别排名全国第一，品牌形象深入人心。公司未来的国际市场定位是与国际一线大厂进行竞争，争取早日跻身世界 LED 行业前5 位，力争前3 位。
    伴随户外和工商业照明扩容，民用市场启动，以及面板背光国产化持续推进，产品价格下降压力明显小于过去2 年，需求明显回暖。LED 将持续呈现整合淘汰的产业格局，上游约50 家企业，中游约1750 家企业，下游约15000 家企业，未来国家和地方政府的政策支持和资金补助（包括税收、土地、科研、人才、资金的支持），将更倾向于行业地位突出的优质企业，公司将凭借技术、规模、资金和品牌优势将不断提升市场集中度。我国政府制定的半导体照明节能产业规划提出，到2015 年，LED 照明产业产值年均增长率应当达到30%左右，LED 功能性照明产品市场占有率达20%以上，产值4500 亿元人民币（其中LED 照明应用产品1800 亿元人民币），LED 芯片国产化率80%以上。
    LED 外延片和芯片，现有产能利用率高，且产能规模不断扩充，积极升级技术和优化良率，提升产品性价比和市场综合竞争力。公司MOCVD 设备除研发机台外，其余开满。公司拥有生产MOCVD 主要设备160 台套，其中厦门市三安光电科技有限公38 台套、天津三安光电有限公司19 台套、安徽三安光电有限公司103 台套，而且顺利实施了芜湖光电产业化（二期）融资工作，
    由于新设备载片量和产出效率提高，高端MOCVD 设备的性价比在不断提升。公司战略一直不单纯依赖政府扶持，走自己技术升级和产品拓展的道路。
    1) 公司整体规划偏重照明等应用领域，新增长能偏重蓝绿光为主的LED 外延片和芯片，即偏重GaN 外延芯片（蓝、绿光芯片），进而拓展高发光效率芯片，与此同时，兼顾GaAs 外延芯片发展，其中聚光太阳能产品外延片多承接GaAs 设备和生产经验。
    2) 公司在产品良率提升中，不断提升外延片日均出炉次数，以及镀金属和芯片减薄等流程的良率控制，产品直通良率不断提升，未来公司产品良率提升和成本优化，将是公司产品高性价比优势最核心的驱动力。
    3) 积极推进2 英寸设备和生产流程，升级至4 英寸产线，未来伴随公司内部4 英寸蓝宝石自产进程的推进（福建晶安），预计公司将逐步提升4 英寸MOCVD 及其配套产线的占比份额，从而优化外延片和芯片的产出效率，持续提升公司产品的成本和价格优势，与此同时，亦是公司向原材料进行的产业链延伸。
    开展与知名公司的合作，业务发展模式多样化，健全一体化布局，积极推进国际市场拓展。
    1) 公司收购了美国流明，参股台湾璨圆光电，与深圳珈伟光伏照明股份有限公司和浙江阳光照明电器集团股份有限公司展开了合作，控股子公司芜湖安瑞光电有限公司业务开展已取得初步成效，与首尔半导体成立合资公司安徽三首光电有限公司，进一步加大了公司产业链布局，开拓国际市场和提升产品毛利，国际专利交叉授权形成“专利墙”问题已经基本得到解决，收购和入股公司也解决了产品在国际市场上的出海口问题。
    2) 公司与成都亚光和厦门中航成立厦门市三安集成电路有限公司，拓宽公司经营产品范围至集成电路领域，延伸产品领域，并提升公司整体盈利能力。
    功率半导体