事项：公司公布2013年年报，13年公司实现收入37.32亿元，同比增长10.97%；净利润10.36亿元，同比增长27.89%；基本每股收益为0.72元。
    主要观点：
    业绩表现符合预期 利润率提升将成为趋势
    公司营收达到37.32亿元，其中芯片销售收入大概在26亿左右，符合我们的预期。
    公司净利润略低于我们此前预期，主要由于净利润中包含了公司收购美国流明公司和Lightera亏损的5,100多万元。公司发展趋势良好，在芯片行业地位进一步巩固。13年公司黄金回收收入大概在2.5亿元左右，芯片毛利率接近25%,如果把黄金算上，实际芯片业务毛利率接近34%。值得注意的是由于整体行业的高景气，成本的不断下滑，公司芯片业务毛利率从去年四季度来看处于加速上升的态势。13年Q4公司芯片毛利率(不含黄金回收)在26%左右，我们预计一季度会继续环比提升。随着行业景气水涨船高，不排除二季度芯片有变相涨价的可能，公司利润弹性较大，今年业绩存在较大的超预期可能性。
    芯片龙头地位进一步巩固 LED 行业台积电已然成型
    目前公司在LED芯片龙头地位已经确定，把芜湖二期迁址厦门符合公司战略规划安排，有利于借助厦门光电产业区位优势降低营运成本，有利于公司长远发展。与首尔半导体的合作宣告公司成为LED行业台积电的开始，在三安强大的研发实力、成本控制能力、规模优势面前，国际大厂对MOCVD的扩产也会更加谨慎。目前国际大厂已经认识到，跟三安相比，他们无论在研发、制造、成本控制、管理方面优势都不大，最好的方式就是利用自己的渠道优势赚下游的钱。
    三安有望成为未来LED行业制造环节为数不多的选择，国际巨头专注产品研发，而把制造环节分离给三安很可能是大势所趋，我们对未来三安在全球芯片市场的份额的判断可以更加乐观，三安成为芯片制造的世界第一我们认为是必然事件。目前三安+璨圆产能跟晶电+广稼接近，问鼎全球芯片出货量龙头指日可待。
    但从企业长期竞争力来看，我们更看好三安，三安在成本控制、企业管理水平、管理层素质上均占优势。过去两年的芯片竞争情况已经证明，市场通过MOCVD存量机台去计算产能过剩逻辑不通，不是所有厂商买了炉子都能生产出符合客户要求，具备经济效益的照明芯片，目前国内能够稳定给下游主流封装客户大批量出货的实质上只有三安光电一家。我们相信未来LED芯片行业强者愈强、弱者越弱的马太效应将充分显现，产业整合步伐会加速，大部分中小企业在未来两年都会被激烈的市场竞争所淘汰，弱肉强食大势所趋。