研发宽禁带半导体，布局下个十年
    事件
    公司公告与成都亚光电子股份有限公司和厦门中航国际投资集成电路产业发展股权投资基金合资成立厦门市三安光电集成电路公司，从事半导体集成电路产品的研发、生产、销售，注册资金5 亿元，公司持股65%、成都亚光持股15%、厦门中航持股20%。
    评论
    开发宽禁带功率半导体，布局下个十年：本次公告成立的厦门三安光电集成电路公司主要开发用于通信、遥测、导航及各种节能器件的集成电路产品，也就是基于GaN、SiC 等第三代半导体材料的宽禁带功率器件，公司过去10年一路发展成为国内LED 芯片龙头，在GaN LED 外延技术上已经逼近国际大厂，设立集成电路子公司开始布局宽禁带功率半导体将为公司未来的发展打开新的空间。
    宽禁带功率器件是军事和节能产业的核心：宽禁带半导体器件可以实现高耐压、低导通电阻、更高工作频率，相比于传统的半导体材料具备更为强大的功能且更为高效节能，GaN/SiC 功率器件在AC/DC、DC/DC、DC/AC 电流转换中损耗大幅低于Si 器件，未来可以大幅消减电力损耗的宽禁带半导体功率器件将广泛应用于光伏逆变器、节能电机、大型数据中心、电网、电动汽车领域，成为整个节能产业的核心，同时其高输出功率、输出效率及功率增益特性，也是军民用微波应用的首选，因此日美政府都把宽禁带半导体技术作为重中之重，我们估算到2020 年整个宽禁带半导体分立器件的市场容量有望达到250 亿美元以上，远超LED 芯片市场（具体参见我们2013 年10 月的专题报告《宽禁带半导体：军事和节能产业的核心》）；
    军用领域先行，民用市场逐步开启：目前宽禁带半导体主要应用于军用雷达，如美国TriQuint、RFMD 等企业开发微波功率器件应用于美军导弹防御雷达和干扰机雷达，随着2013 年日本企业全线切入宽禁带半导体领域，民用市场也逐步启动，电动汽车、光伏逆变器、电网将成为主要的应用领域。
    从公司本次的合作方看，成都亚光电子为原国营亚光电工总厂改制企业，主要开发微波半导体器件和集成电路产品，为军事电子装备和民用电子整机配套，而中航国际投资则率属于中航工业集团，同时本次合作三方为排他性合作，因此我们认为公司在宽禁带半导体产品开发的前期将主要以军用领域为目标市场，作为国内极少数几家能够开发宽禁带功率器件的企业，未来将得到各方大力的支持；
    投资建议
    我们维持公司2013-2015 年盈利预测0.75 元、0.91 元和1.20 元，维持“买入”评级；