事件：4 月14 日，三安光电公布2013 年报，年报整体超预期：其一，EPS 0.72 略超预期的0.69；其二，超预期分红预案10 股转5 股派2 元。报告期内，公司实现营收37.3 亿元，同比增长10.97%，实现归属于母公司净利润10.4 亿元（折合EPS 为0.72），同比增长27.9%，扣非后净利润7.6 亿元，同比增长65.7%。
    点评：
    期间费用率上升及补贴下降影响净利润进一步提升。报告期内，公司实现营业收入37.3 亿元，同比增长10.97%，综合毛利率提升9.49 个百分点至36.2%，公司净利润增速远超收入增速17 个百分点。而期间费用率上升及补贴下降影响净利润进一步提升，其中，公司期间费用增加1.34 亿元（期间费用率从去年的11.02%上升3.6 个百分点至14.62%），政府补贴减少6700 万元。
    LED 芯片业务盈利能力回升。报告期内，公司144 台MOCVD 设备全部开满（除研发机台），公司LED业务收入为32.8 亿元，同比增长26.9%，毛利率为32.4%，较去年增长7.13 个百分点。其中，LED 应用产品收入约6~6.5 亿元，毛利率相对稳定在60%左右。我们测算LED 芯片业务实现收入约为26 亿元，同比增长23.2%，毛利率约为25.6%，较去年增长约7.6 个百分点。我们认为，规模效应提升、2 寸转4寸片、以及中大功率芯片占比提升的产品结构优化策略助芯片业务盈利能力大幅回升。
    聚光太阳能业务营收大幅下滑。受行业低迷影响，公司聚光太阳能（CPV）实现收入1.49 亿元，同比下降70.7%。2013 年，公司通过日芯光伏在青海设立全资子公司从事光伏并网发电电站及相关发电模组销售等业务，组件将实现内部销售，CPV 业务将随着行业建设加快及内部销售逐步向好。