事项：
    光大银行前三季度归属股东净利润同比增长 13%，EPS 0.37 元，贷款和存款分别环比年初增长11%和14%，净息差2.33%，不良率环比二季度上升2bps 至0.82%，拨备覆盖率255%，拨贷比2.1%，按照新资本管理办法下核心及总资本充足率分别为7.89%和9.65%，ROE 23%，ROA 1.22%，成本收入比27%。
    平安观点:
    业绩符合预期,同业业务负面影响在三季度有所放大
    光大二季度归属于上市公司股东净利润增速符合我们在行业三季报前瞻中的预计（14%）。我们认为增长较缓的原因主要是利率市场化程度加深和市场流动性成本上升导致净利息收益率收窄。根据期初期末平均余额估算，3 季度公司净息差环比2 季度下降11 个BP；公司3 季度单季付息负债成本率环比二季度上升了22 个BP，而生息资产收益率却只上升了10 个BP。我们认为在6 月流动性紧张局面下，光大不得不提升了在高成本主动负债上的比例以满足流动性需要，这一措施使得同业业务的负面影响在三季度有所延续。公司在3 季度存款回归到正常正增长之后，已主动压缩高成本的同业负债，单季度应付金融机构款项下降了9%（QoQ）。因此，我们估算6 月流动性危机带来的净息差负面影响估计在4 季度将逐渐消除。
    板块最低的核心资本充足率需要 H 股IPO 尽快完成
    公司3 季度资本充足率较2 季度虽有所上升（+12BP），但7.89%的核心资本充足率水平仍位于上市银行最低的水平，面临资本金补充的压力明显大于其他公司。就目前的资本市场而言，光大在A 股股价基本与12 年公司公告的2.82 元的每股净资产价格持平，在H 股中资银行中，与光大业务模式最接近的中信银行目前仅交易在0.7 倍13 年P/B，整体资本市场融资环境并非十分有利；但考虑到三季度末公司的每股净资产已达到3.27 元，我们预计公司将竭力在公布年报以前完成融资，否则可能将面临1 倍PB 的再融资底线对发行价格的限制压力。目前光大已公告获得证监会对其H 股公开发售的批复并完成联交所聆讯，我们估算融资完成后将提升公司核心资本充足率1-2 个百分点。
    手续费收入增长维持高位
    公司上半年手续费净收入同比增长66%，3 季度手续费净收入占主营业务收入比重已提升至23%。增幅较大的原因主要是银行卡及代理理财业务增长较快。
    我们预计公司手续费增速在四季度仍有望延续高位。