报告导读
    2013 年前三季，投资收益增加带动业绩增长；
    三项费用增加等拖累业绩。
    投资要点
    2013 年前三季，投资收益增加带动业绩增长
    2013 年前三季度，公司实现营收144.96 亿元，同比增长3.73%，实现投资收益1.92 亿元，同比增长5.48%，实现净利润2444 万元，同比增34.37%，EPS0.01 元。公司业绩增长源于投资收益同比增加4957 万元，达到2.8 亿元。
    三项费用增加等拖累业绩
    公司前三季度业绩受三项费用增加、资产减值损失加大和营业外收支净额减少的等的拖累而增幅不大。其中由于研发支出增加，管理费用达到7.50 亿元,同比增16.5%；销售费用9.67 亿元,同比增14.6%；由于计提中期票据利息3962万元，财务费用增加1600 万元，同比增88.3%,资产减值损失6166 万元,同比增47.6%；由于收到的政府补助较上年同期减少7510 万元，导致营业外收支净额较上年同期减少1977 万元。
    公司发动机销量恢复增长
    2013 年前三季度，公司销售汽车20.2 万辆，同比下降1.8%，其中：轻型车销售11.6 万辆，同比下降7.2%。轻型车销量下滑源于为削减经销商库存，管控向经销商的发车量。但公司轻卡同比降幅持续收窄。SUV、MPV 及皮卡共销售.8.6 万辆，同比增长6.6%，主要由于郑州日产品牌尚未完全恢复到上年同期水平。公司销售柴油发动机13.5 万台，同比增长7.7%。
    有新品不断投放市场
    2013 年，公司新款产品多利卡、福瑞卡将投放市场，CV03 窄体车、御风客运、物流版也将先后投放市场，新产品的导入将持续保持公司产品的市场竞争力。
    盈利预测及估值
    预计公司13-14 年EPS 0.05/0.06 元，考虑东风康明斯业绩明显改善，郑州日产销量逐步恢复，公司新品上量，本部业绩亏损有望减小等，维持“增持”评级。