核心观点： 
     三季度经营符合预期，经营增速继续逐季提升  公司三季报披露：实现收入和净利润分别为56.03亿元和8.75亿元，分别同比增长14%和17%；扣非后净利润8.61亿元，同比增长16%；实现每股收益0.89元，每股经营性净现金流1.03元。公司三个季度经营增速逐季上升（一季度、中期及前三季度净利润分别同比增长10%、16%和17%），这与去年的经营基数有一定关系，维持全年增长20%附近的判断，整体看公司经营还是非常稳健。  OTC业务在行业困境中一枝独秀，前三季度同比增长15%  今年OTC行业大环境不好，预计前三季度全行业个位数增长，部分区域OTC分销商收入还有下降，公司显著好于行业平均水平，再次证明其行业领军者的地位。其中：感冒灵、胃泰及皮炎平等一线品种实现个位数的平稳增长，二线品种中，今年广告重点投放的气滞胃痛颗粒、温胃舒、养胃舒、小儿止咳及小儿感冒等品种增长20%以上；公司继续巩固在小儿感冒药领域的品牌认知度，成功冠名湖南卫视热播节目"爸爸去哪儿"，我们看好公司在小儿感冒药领域份额的进一步提升。 
    为规避政策风险，公司在处方药销售领域较为谨慎  前三季度公司处方药业务同比增长16%：其中：免煎颗粒增长25%，预计明年安徽新基地磨合期过后、生产能力进一步突破，有望增速明显提升；中药注射剂同比增长15%，参附注射剂增长30%，参附今年已进入广东、安徽等多地基药增补目录，明年在基层市场放量可以预期；受反商业贿赂影响，公司控制了抗生素销售节奏，同比增长约10%。  最好的现代OTC品牌企业，维持买入评级  公司战略清晰，是最好的现代OTC品牌企业。我们维持公司2013-2015年EPS预测分别为1.26/1.55/1.90元，对应PE分别为19/16/13倍。公司经营稳健，品牌优势明显，我们维持买入评级。  风险提示  顺峰药业进入三九体系后也存在整合上的风险；OTC新品推广不及预期；