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>> 齐鲁证券-鲁商置业(600223)经营正处在持续改善通道中-131026
上传日期:   2013/10/28 大小:   243KB
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评级:   买入 作者:   丁晨
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    2013 年前三季度实现收入和利润高增长。
    1-9 月份,公司实现营业收入19 亿元,同比增长172%;实现归属于母公司所有者的净利润1 亿元,同比增长99%;扣非后净利润9352 万,同比增长78%,实现基本每股收益0.1 元,比去年同期增加99%;单季度营业收入11 亿,同比增长230%;单季度归属母公司净利润6406 万元,同比增长146%。
    公司实现业绩高增长的原因主要依然是一致被看好的公司招牌项目青岛首府项目进入结算高峰(利润贡献比例大约为50%),以及去年同期相对较低的基数。
    资金面:库存压力犹存,但销售改善使得债务压力持续下降。公司从2010 年开始进入快速扩张期和加速开工期, 由于开工量迅速提升以及土地价款集中支付,资金压力一向较大,但由于2012 年以来公司较少拿地,且从2012 年四季度开始公司加快周转,扩大销售规模,销售房款增加使得货币资金比年初增长24%,存货资金配比从年初的7.09 下降到7.02,资金充裕度略有提高,但仍存一定库存压力。货币资金与短期债务(短期借款及一年内到期非流动负债)之比2.12 倍,比年初略有提高。扣除预收账款实际负债率62%,比年初66%有所下降。
    业绩锁定性较高。公司期末预收款81 个亿,比年初增长47%,已锁定2013 年下半年及2014 年预测业绩的121%,今明两年业绩增长确定性较高。
    
 
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