三季报点评：精麻用药龙头，看好公司长期发展
    13Q1-Q3收入、扣非净利润分别同比增长12%、25%
    公司13年前三季度收入和扣非净利润为16.5亿/1.5亿元，分别同比增长12%/25%。EPS0.44uan，同比增长25%，基本符合预期。三季度单季而言，主要品种力月西收入约1.9亿元，同比增长14%；福尔利收入约1.3亿元，同比增长29%；奇拉西酮收入约6000万元，增速35-40%。医药工业整体增长略有放缓。
    招标滞后及招标降价等因素致三季度增长放慢
    1.公司过去两年获批了右美托咪定、度洛西汀、丙泊酚等多个品种，我们看好其广阔的市场，但由于13年非基药招标整体滞后，新品种并未如期放量；2.由于利培酮等品种招标降价幅度较大，影响了公司的增长。此外三季度行业整体受到压制，公司也受到一些影响。但我们认为，一旦招标启动，有望带动公司快速成长。
    精神障碍用药成长加速，可能重现恒瑞在抗肿瘤领域的成功我们认为：1）精神、神经类用药领域市场潜力大，未来将迎来高速增长；2）公司是该领域龙头，拥有最多文号和完备的销售网络，当该领域出现高速增长机会时，恩华有能力抓住机会，或将重现恒瑞在抗肿瘤领域的成功。
    估值：目标价31元，维持“中性“评级
    我们维持13-15年预测EPS为0.59/0.86/0.99元，根据瑞银VCAM估值（WACC7.7%）得到目标价31元，对应14年PE 36倍，维持“中性”评级。