年中期报告：
    报告期内公司实现营业收入107,902.26万元，同比增长11.91%；利润总额11,544.38万元，同比增长28.29%；归属于上市公司股东的净利润9,874.59万元，同比增长28.54%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为9,836.47万元，同比增长28.15%。
    工业收入增长总体平稳。报告期内，制药工业实现营业收入53,485.81万元,同比增长24.24%。其中麻醉类、精神类和神经类业务的收入分别是23,499.53、18,887.31和1,587.22万元,同比分别增长了20.51%、23.93%和7.61%。麻醉类销售收入的增长主要依赖于咪达唑仑和依托咪酯，近一年半陆续获批的右美托咪定、丙泊酚和芬太尼等产品受招标时间滞后的影响仍处于推广阶段，业绩尚未显著释放。三个“酮类”药品继续保持了快速增长的势头，支撑了精神类药物的增长，公司上半年获批的三类新药盐酸度洛西汀预计能于三季度开始陆续释放业绩。神经类药物销售收入同比增长较慢，主要是因为产品线比较单一，从公司过去的销售走势来看，其下半年的销售额应该会高于上半年。
    医药商业的收入增速放缓。恩华药业的医药商业上半年实现销售收入54,014.20万元，同比增长1.91%，增速放缓比较明显，主要是因为上半年没有外部并购的行动，外生性增长可以忽略，而内生受制于招标进度的滞后，药品批发业务没有表现出显著的增长。同样，由于零售终端数量的变化不大，且零售业务面临的激烈的竞争环境，我们推断公司的药品零售业务也没有明显的增长。由于商业的毛利率较低，其增速的增减变化对公司整体收入的增长逐渐式微。
    主要产品的毛利率稳中有升。上半年公司麻醉类、精神类和神经类产品的综合毛利率分别为87.53%、80.62%和60.20% ，除了精神类药物的毛利率同比下滑了0.18个百分点之外，麻醉类和神经类药品的毛利率同比分别上涨了1.10和1.41个百分点，公司的成本控制、渠道和价格维护的能力有效的保证了产品的盈利能力。
    风险因素：药品降价的风险；新品研发进度低于预期的风险。
    我们维持原来的预测，预计公司13-15年的EPS分别为0.56元、0.73元和0.89元，对应的动态市盈率分别为49.55倍、38.01倍和31.18倍。麻醉类、精神类药物的销售收入增长迅速，后续产品的储备丰富，但估值显著偏高，维持持有评级。