一、 事件概述
    2013H1，营收10.79亿，同比+12%；归属上市公司净利9875万，同比+29%；扣非后归属上市公司净利9836万，同比+28%；经营性净现金流2635万，同比-41%；EPS为0.30元。
    2013Q2，营收5.42亿，同比+9%，环比+1%；归属上市公司净利6059万，同比+28%，环比+59%；扣非后归属上市公司净利6035万，同比+28%，环比+59%；EPS为0.18元。
    二、 分析与判断
    医药工业维持平稳增长，医药商业增速大幅放缓2013H1，医药工业收入5.35亿元，同比增长24.24%，毛利率73.53%，同比+0.01pp，符合我们预期。其中，麻醉类、精神类和神经类收入分别为2.35亿、1.89亿、0.16亿，分别增长20.51%、23.93%、7.61%，毛利率分别为87.53%、80.62%、60.20%，同比分别+1.10pp、-0.18pp、+1.41pp，毛利率水平基本维持稳定。我们预计2013年麻醉类、精神类和神经类有望延续上半年增长情况，医药工业全年增速将维持在20%以上。医药商业收入5.40亿，同比增长1.91%，增速大幅放缓，预计与医保控费等因素有关；毛利率5.84%，同比-1.13pp。我们预计今年下半年医药商业增长情况会略有改善。
    2013Q2净利率为近5年以来的最高值2013Q2，受医药工业占比进一步提升影响，综合毛利率达41.11%，同比+3.84pp，环比+2.90pp。期间费用率方面，销售费用率同比+1.14pp，环比-2.81pp，管理费用率同比-0.14pp，环比-0.44pp，财务费用同比-0.08pp，环比-0.15pp，期间费用率合计同比+0.92pp，环比-3.40pp。上述因素使得公司净利率达11.02%（同比+1.66pp，环比+4.01pp），为近5年以来的最高值。
    公司预计2013Q1~Q3归属上市公司股东净利润同比增长20%~50%
    2013Q1~Q3，公司预计归属母公司净利润为1.39~1.74亿元，同比增长20%~50%，对应EPS为0.43~0.53元。以此推断，2013Q3，预计归属母公司净利润为4070~7556万元，同比增3.33%~91.83%，对应EPS为0.12~0.23元。