恩华药业(002262.CH/人民币26.75, 未有评级)发布中期业绩报告，报告期公司实现销售收入10.79 亿元，同比增长11.91%；归属于上市公司股东净利润9,875万元，同比增长28.54%，与前期业绩预告一致。扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润9,836 万元，同比增长28.15%，符合预期。
    报告期公司医药工业实现销售收入5.35 亿元，同比增长24.25%，增速平稳，且医药工业毛利率稳定在73.53%左右。剔除增速放缓的原料药业务，麻醉用药、精神用药、神经用药三条产品线均有不俗表现。我们预计咪达唑仑（力月西）维持约15%的增速稳健增长；依托咪酯（福尔利）在12 年高增速的基础上增速略有回落，但仍维持在25%以上；利培酮（思立舒）销售量维持高增长，但受降价影响销售额增速预计维持在约14-15%左右；相对潜力较大的齐拉西酮（思贝格）和加巴喷丁均维持30%以上的高增长；受招标时间大幅滞后影响，右美托嘧啶、异丙酚的推广进度略有延后，目前仍仅贡献百万级的收入，预计下半年随着各省招标的陆续到位将释放业绩。由于公司精麻品种上市时间长且定价相对较低，因此我们预计在13 年下半年拟开展的发改委针对精麻品种集中降价中受到负面影响相对有限。在公司各主要品种中，考虑到差比价空间，利培酮（思立舒）是唯一受到13 年初发改委降价影响较大，且在接下来的各省非基药招标中价格方面可能受到冲击的品种之一。